根據(jù)《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見（征求意見稿）》，上市公司存在欺詐發(fā)行或者重大信息披露違法，被證監(jiān)會(huì)依法作出行政處罰決定，或者因涉嫌犯罪被證監(jiān)會(huì)依法移送公安機(jī)關(guān)的，交易所應(yīng)當(dāng)暫停其股票上市交易。

其中，對(duì)欺詐發(fā)行與重大信息披露違法作了差異化安排：重大信息披露違法暫停上市公司，若在規(guī)定時(shí)限內(nèi)全面糾正了違法行為、及時(shí)撤換了有關(guān)責(zé)任人員、對(duì)民事賠償責(zé)任承擔(dān)作出了妥善安排的，其股票可以恢復(fù)上市交易。但對(duì)于欺詐發(fā)行暫停上市公司，除非發(fā)現(xiàn)其行為不構(gòu)成欺詐發(fā)行，否則其股票應(yīng)當(dāng)在規(guī)定時(shí)限內(nèi)終止上市交易。

換言之，欺詐發(fā)行一旦被認(rèn)定，公司將面臨“殺無赦”。重大信息披露違法的公司則有“求生”機(jī)會(huì)，可進(jìn)行多方面的改正，特別是做出妥善的民事賠償安排。由此，欺詐發(fā)行與重大信息披露違法的成本不同。前者面臨民事賠償、回購(gòu)新股、強(qiáng)制退市及刑事處罰，造假者將付出高昂沉重的代價(jià)。

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