定向增發(fā)有以下幾個步驟：第一，公司擬定初步方案，與中國證監(jiān)會預(yù)溝通，獲得同意；第二，公司召開董事會，公告定向增發(fā)預(yù)案，并提議召開股東大會；第三，公司召開股東大會，公告定向增發(fā)方案；將正式申報材料報中國證監(jiān)會；第四，申請經(jīng)中國證監(jiān)會發(fā)審會審核通過，公司公告核準(zhǔn)文件；第五，公司召開董事會，審議通過定向增發(fā)的具體內(nèi)容，并公告；第六，執(zhí)行定向增發(fā)方案；第七，公司公告發(fā)行情況及股份變動報告書。

定向增發(fā)利用上市公司的市場化估值溢價(相對于母公司資產(chǎn)賬面價值而言)，將母公司資產(chǎn)通過資本市場放大，從而提升母公司的資產(chǎn)價值。符合證監(jiān)會對上市公司的監(jiān)管要求，從根本上避免了母公司與上市公司的關(guān)聯(lián)交易和同業(yè)競爭，實現(xiàn)了上市公司在財務(wù)和經(jīng)營上的完全自主。對于控股比例較低的集團公司而言，通過定向增發(fā)可進一步強化對上市公司的控制。對國企上市公司和集團而言，減少了管理層次，使大量外部性問題內(nèi)部化，降低了交易費用，能夠更有效地通過股權(quán)激勵等方式強化市值導(dǎo)向機制。

當(dāng)前上市公司估值尚處于較低位置，此時采取定向增發(fā)對集團而言，能獲得更多股份，從未來減持角度考慮，更為有利。同時，定向增發(fā)可以作為一種新的并購手段，促進優(yōu)質(zhì)龍頭公司通過并購實現(xiàn)成長。非公開發(fā)行大股東以及有實力的、風(fēng)險承受能力較強的大投資人可以以接近市價、乃至超過市價的價格，為上市公司輸送資金，盡量減少小股民的投資風(fēng)險。由于參與定向的最多10名投資人都有明確的鎖定期，一般來說，敢于提出非公開增發(fā)計劃、并且已經(jīng)被大投資人所接受的上市公司，會有較好的成長性。

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